La inflación anualizada a lo largo de
Los meses de junio y julio: buenas noticias
Al cierre de mayo, la inflación se ubica en 4.77%. Junio y Julio muestran unas cifras que soportan una corrección bajista importante que puede llevar la inflación anualizada hasta niveles entre 3.9% y 4.0%:
1. En 2008 la inflación de junio fue 0.86% y el promedio de los últimos cuatro años es 0.46%.
2. Para julio de 2008, la inflación fue 0.48% mientras que el promedio 02-08 es de 0.22%.
Lo anterior implica que fácilmente, la inflación anualizada puede alcanzar después de estos dos meses 3.8%-3.9% teniendo en cuenta que a lo largo de 2009 la inflación observada ha sido un 51% de la inflación promedio del periodo 04-08.
Estimamos que esta caída de cerca de 100pb adicionales en la inflación anualizada está en gran parte descontada, por lo que la pregunta se centra en el comportamiento de la inflación después de estos dos meses; concretamente el periodo agosto-diciembre de 2009
El resto del año, no se sigue viendo una moderación en la inflación
A diferencia de todo el primer semestre de 2009, el segundo semestre muestra una corrección limitada en términos de inflación.
· Por la naturaleza de las cifras de inflación (la mayoría menores al 0.35%) el ajuste bajista no va a ser el mismo que en el primer semestre, cuando las inflaciones eran altas.
· La diferencia entre observado en 2008 (para cada uno de los meses entre agosto y noviembre) y el promedio 2004-2008 no es tan apreciable como se dio en el primer semestre de 2009.
· El mes mas preocupante se daría en septiembre, cuando el ajuste al alza debe ser impulsado por una inflación en 2008 inusualmente baja: -0.19% frente al promedio de 0.18.
Lo anterior implica que al cierre de julio, es probable que la mayoría de la posible corrección en la inflación ya se haya dado. Creemos que no se debe esperar una mayor corrección a partir de esa fecha.
Gráficamente los resultados de esta apreciación se observan en la siguiente gráfica:
0 comentarios:
Publicar un comentario en la entrada