Backtesting y las que perdemos, las perdemos

El 6 de febrero del 2008 escribimos un documento que todos ustedes ya conocen (ver acá). En este estimamos que el IGBC llegaría al 6000 y mandamos un gráfico estimando lo que creíamos sucedería en los años siguientes con el IGBC.

El 8 de Octubre, cuando la crisis estaba llegando a su etapa mas agresiva escribimos que una oportunidad increíble se estaba gestionando (ver acá). El articulo era la actualización de los picos, y ahora no solo seguíamos estimando el 6000, sino que nos gustaba demasiado este nivel para iniciar la compra ahí sin importar los fundamentales de nadie. Adicionalmente enviamos una gráfica que a nuestro gusto era lo mas sensato que iba a pasar.

Esto fue lo que pasó.

Contando con un 100% de efectividad en el largo plazo y sabiendo que los 14.ooo ptos vendrán en menos de 2 años, tenemos que aceptar que el corto plazo ha traido mas sinsabores.

Si bien el 19 de Diciembre del 2008 escribimos que creíamos en la llegada al 8300 asi el mercado estuviera perdiendo su fe en el rally alcista (ver aca) y grafico abajo.

Desde el 8300 hemos estado liquidos esperando una corrección que vendría compañada por los resultados corporativos de EEUU. Claramente Obama, Geithner, Bernanke y los imaginativos contadores del Citibank nos dieron la equivocada de nuestras vidas. Y si bien no creímos en la ruptura del 8300 si sabíamos que su llegada nos llevaría al 9000 (ver "Ecopetrol apunto de dar una sorpresa" e "IGBC en logaritmos".

Ahora lo que importa.

• Para nosotros es claro que el IGBC ya tocó sus mínimos y que la tendencia es alcista hasta que rompamos los máximos historicos y repitamos el lateral 6000-11000, alla arriba (14000 estaría bien por ahora)

• Sin embargo, no es claro que el Dow no vaya a tener mayores correcciones a la baja fuertes, por lo que no es claro que el IGBC vaya a ser una linea recta entre sus niveles actuales y nuestras metas de largo plazo. Los indices americanos aún continuan en tendencia de largo plazo a la baja y se estan acercando a las medias moviles que nos convencieron hace mas de un año que la meta del Dow era el 7000.

• Mientras esto no pase creemos que estamos en una zona en la que el Dow puede tener pullbacks de -20% o mas (ver 2000-2003). Una vez rompa estas medias entraremos en una etapa en als que las correcciones no superarán el -10% (ver 2002-2007). Por ahora no estamos ahí.
  


• En este contexto nuestra meta intermedia de corto plazo con el IGBC será el 9300 en donde esperamos que un pullback interesante se de a la baja. Si bien el Dow puede hacer nuevos mínimos, no creemos que esto lleve por ninguna razon al IGBC a hacer nuevos mínimos. La zona de entrada debería estar alrededor de los 8200 con stops al 7500. Obviamente la ansiedad mundial de esperar el descanso para asi comprar no hara nada facil la llegada de este descanso.

Y que pasa si el Dow no descansa de forma relevante?

• Recomendamos comprar la ruptura del 9000 en el Dow, 1000 en el S&P 500 o 9300 en el IGBC. Si venden ahora y compran con la ruptura piensen que estan pagando un costo por la certeza de saber que mas correcciónes de -20% no vendrán al mercado y cualquier caida de ese momento en adelante solo será para adicionar plata a la posicion larga estructural.