Ganancia Optima, los tres picos y ahora un poco mas positivos que antes...

Muchas cosas han pasado desde el polémico articulo de los tres picos. Durante estos meses creo que todos hemos aprendido mucho. La soberbia no ayuda a nadie. Dejarse nutrir por visiones pesimistas como inversionista es tan importante como asumir positivamente criticas como investigador.

Nadie "quiere" que el mercado se caiga, nadie sabe con seguridad que va a pasar, nadie puede manipular el mercado, una opinión nunca va a "tradear" a nadie. Dentro del marco internacional y la finalmente aceptada exposición del mercado colombiano, lo único que podemos hacer como parte del mercado financiero es trabajar en equipo (ustedes y nosotros) y aprovechar el miedo, la soberbia, el optimismo y el pánico de los otros. Cada vez que un sentimiento de estos llene su cabeza o la nuestra, el negocio seguramente se esta complicando.

Dicho esto, decidimos actualizar nuestro articulo de los tres picos y esperamos que podamos retroalimentarnos de lo que ustedes piensen.

El Dow y su ultimo descanso alcista ...

Una de los elementos positivos de la turbulencia reciente es que cada vez mas los activos internacionales se están acercando a su verdadero valor. El periodo de negación internacional y local ya se acabo. De hecho, ha sido tal la continua negación de los "gurues" del mercado local sobre la crisis, que verlos finalmente todos tan empapados del tema bien podría ser una señal contraria de compra de corto plazo (la verdad falta mucho para ver en este mercado un grupo significativo de analistas recomendando venta, así no sea bueno para su negocio).

Dicho esto, a decir verdad en GO consideramos que están todos los elementos necesarios para un rebote alcista en acciones. Obviamente somos GO y el optimismo no va tanto con nosotros. El rebote en las acciones americanas seria la ultima oportunidad de venta antes de la parte final y mas fuerte de la crisis actual. La teoría de los picos (para el Dow) o el doble techo (para el S&P 500) nos obliga a enfocarnos como etapa final de la crisis en los mínimos de la crisis tecnológica (Dow, 8000-7500). Después del descanso al alza y el alcance de nuestra meta a la baja, vendrá una nueva tendencia alcista de las acciones mundiales. De hecho, creemos firmemente que los que lleguen con liquidez a esta meta tendrán una vida muy cómoda hasta el 2015.

Hablemos del potencial rebote. Nuestro optimismo de corto plazo lo muestran los ptos 26 y 27 del gráfico teórico. Técnicamente la ruptura del hombro-cabeza-hombro ya alcanzo o esta muy cerca a su meta y un descanso hasta la zona 10.500-11.000 seria lo apropiado antes de la ultima caída. Fundamentalmente todavía hay noticias que pueden generar esto. Pese al pesimismo de la reacción TARP-ReduccionTasasGlobales, creemos que el mercado tiene un as bajo la manga antes de las elecciones. Esta es nuestra teoría: una vez el tesoro anuncie sus primeras compras de deuda TARP, la liberación de un precio de compra para los activos del nivel 3 de las financieras (ya sea malo o bueno) va a llenar ese área borrosa de sus balances. Sin importar el precio, se alcanzara lo único que los gobiernos y la FED no han podido proveer hasta ahora a los mercados: transparencia en los balances. Después, seguramente el empleo americano nos dará un paseo por lo peor y la etapa final de esta crisis.

El IGBC y los picos ...

Colombia esta mucho mas atrás en el ciclo. Como resaltamos en el articulo original, el lateral del 2007 fue la realización de los 3 picos, la casa condenada creemos que la estaremos viendo durante el 2009. En otras palabras, el IGBC deberá buscar la zona 6500-7000 antes de finalizar esta crisis para después traer consigo un rally de cerca de 8000-10000 ptos al alza.

Sin embargo, antes de "ensillar" el largo, es claro que nos falta corrección y si bien en el corto plazo debería haber un rebote liderado por el Dow, en el mediano este mismo indicador nos llevará a la meta de la crisis 6500-7000. Si tuvieramos que dar fechas para estos movimientos, nos atreveríamos a decir que el final de año se podría dar el rebote alcista (ojo con la toma de ganancias después de las elecciones) y no recomendaríamos pasar el año con acciones. Después de un primer trimestre complicado creemos que será el momento ideal para la compra y el rebote sería liderado por la recuperación internacional.

Largo Plazo en el IGBC ...

Es imposible quejarse del IGBC cuando se mira una tendencia de largo plazo. De hecho, es increíble que se piense en una corrección al 6000 como una percepción pesimista. Lo que se generó fue un periodo muy "suave" de corrección practicamente lateral después del rally 2001-2006. Al que no le guste, que mire a cualquier emergente y su corrección reciente de 5 meses.

Como dijimos anteriormente es indispensable una prueba adicional del piso del descanso lateral a la zona 6500-7000. Esto sería lo suficiente para retomar la tendencia alcista y un rally de mas de 8000 ptos al alza. Nuestra propia casa embrujada (o el H-C-H del Dow), lo viviremos a finales del 209-2010. En este momento SI importarán los fundamentales internos de cada empresa, ya que por fin podremos evaluar el impacto de la crisis a nuestra economía y en general a todos los emergentes.

FC